Допэмиссия акций (FPO): что это такое и как она влияет на цену акций

Опубликовано 9 августа 2021, 4:00

Подписывайтесь на нас в Телеграме:
t.me/investfuture — объясняем про инвестиции просто
t.me/if_bonds — все, что вы хотели знать про облигации
t.me/if_stocks — наша аналитика и обзоры компаний
t.me/if_market_news — новости рынков круглосуточно
Мы в Тинькофф Пульс: tinkoff.ru/invest/social/profi...
Читайте свежие новости на сайте: investfuture.ru

Бывало ли у вас такое, что вы тщательно отобрали компанию, проанализировали все её показатели, купили акции, а они через некоторое время начинают падать? Вы начинаете искать в чем причина и не находите ничего, кроме новостей о допэмиссии. Что еще за допэмиссия? Почему из-за нее падают акции хорошей компании? Что в этом случае делать простому инвестору? Давайте попробуем разобраться и ответить на все эти вопросы.

Допэмиссия (Follow-on Public Offering) - выпуск компанией дополнительных акций. Традиционно допэмиссия негативно сказывается на стоимости самих акций, так как “размываются” доли акционеров.

При этом, теоретически, результат допэмиссии во многом зависит от цены размещения акций. Например, возьмем компанию со стоимостью имущества в 100 млн руб. и количеством выпущенных акций в 100 тыс. Условная цена акции в таком случае равна 1000 рублей и считается по формуле 100 млн руб разделить на 100 тыс.

Если эта компания еще разместит 100 тыс акций по цене в 1000 руб, то в таком случае имущество оценивается уже в 200 млн руб - акций станет в 2 раза больше, и цена их теоретически не поменяется.

Если же компания дополнительно разместит 100 тыс акций по цене 500 руб, то уставной капитал увеличится на 50 млн, до 150 млн руб, а средняя цена акций станет 750 руб - 150 млн разделить на 200 тыс акций. Акции в таком случае потеряют 25% стоимости.

Но это в теории. По факту все может быть иначе и многое зависит от причин допэмиссии. В любом случае, при допэмиссии, если раньше у вас в собственности было условно 10% акций компании, то при увеличении количества акций в 2 раза, ваша доля снизится до 5%.

Допэмиссия также влияет на дивдоходность и прибыль на акцию. Например, эта же компания за год получила чистую прибыль в 20 млн руб. Прибыль на акцию (EPS) равна 200 руб - 20 млн разделить на 100 тыс акций. Если количество акций после допэмиссии увеличится вдвое - то прибыль на акцию упадет в 2 раза. Учитывая цену акции в 1000 руб, доходность компании с 20% упадет до 10%.

Точно также и с дивидендами. Если компания направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли, то при бывшей дивдоходности в 10% годовых (10 млн разделить на 100 тыс акций и разделить на цену акции в 1000 руб), после допэмиссии дивдоходность упадет в 2 раза - до 5% годовых.

Поэтому реакция инвесторов на допэмиссии в основном негативная. Меняются основные мультипликаторы компании и компанию сложно сравнить с аналогами того же сектора. Поэтому при сравнении компаний сектора после допэмиссии применяют мультипликаторы, в которых не используется рыночная капитализация - ROE (рентабельность по Ebitda) или чистый долг/Ebitda.

Таймкоды из видео:
00:00 Допэмиссия: что это?
03:28 Зачем компаниям допэмиссия?
08:38 Виды допэмиссии
09:43 Допэмиссия - всегда негатив?
12:42 FPO, IPO, SPO - в чем разница?
14:12 Жизнь после допэмиссии
15:48 Резюме

Мы ВК - clck.ru/G8yn4
Мы в Facebook - clck.ru/G8yn8
Кира Юхтенко в инстаграм - clck.ru/G8ynM

Сотрудничество: info@investfuture.ru
Подписаться на канал - goo.gl/qTRmG8

Полезные видео:
1) С чего начать инвестиции: youtu.be/XKkJ0sCOw44
2) Что такое ИИС: youtu.be/2nufZlCRTMU
3) Что такое ОФЗ: youtu.be/MEXrTXtQQ-E
4) Что такое ETF: youtu.be/FuBdDzvweDc
5) Чем опасны кредиты: youtu.be/cQhSRQI5p60
6) Топ-20 книг по финансам: youtu.be/sazgUfgNESQ