Можно ли жить на высокие дивиденды? | 2003-2007: Безопасная ставка изъятия для российских акций

Опубликовано 18 февраля 2022, 6:00

Это исследование из моего Telegram: t.me/Finindie
---
Есть предположение, что в случае с российскими акциями безопасная ставка изъятия из портфеля (SWR) гораздо выше 4%. Может быть, 6-8%. Высокие дивиденды можно снимать - на них и жить, а сами акции будут расти. Я взял Индекс Мосбиржи moex.com/ru/index/totalreturn/... с учетом дивидендных выплат, но за вычетом налога на дивиденды (MCFTRR) с февраля 2003 по февраль 2022. И решил проверить, какая ставка изъятия приводила к уничтожению портфеля за короткий срок, а какая - была безопасной?
Я подготовил отчеты с началом жизни на пассивный доход в разные годы - с 2003 по 2007. Сегодня 2007 год, и он самый страшный из рассматриваемых (страшнее было начать в 2008, но нет цели закошмарить вас). Следом пойдут 2006, 2005, 2004, 2003. В каждом случае мы начинаем жить на доход от портфеля из российских акций, снимаем определенную сумму в ₽ и увеличиваем её на размер инфляции каждый год.
Так, в 2007 году мы начинаем снимать из портфеля 36'000₽ в месяц, но к 2022 году мы приходим к 110'000₽ в месяц. Сегодня нам нужно в 3 раза больше денег, чем в 2007, чтобы позволить себе то же самое! Безумие какое-то...
От того, с какой ставки мы решили начать, зависит размер необходимого капитала. Рынок рос на 30-40% в среднем в предыдущие 5 лет! В 2005 вообще вырос в 2 раза. Так что самый беспечный инвестор решил, что достаточно и небольшого капитала (4,35 млн ₽), сняв 10% в первый год. Более прагматичные инвесторы решили для себя взять умеренную ставку 6-7% для первого года, и соответственно им нужен был больший капитал (6-7 млн ₽). Самый осторожный решил, что нужно больше денег для старта (10,9 млн ₽) - ведь если снять 4% в первый год, то портфель не должен закончиться, даже если индексировать его на размер инфляции. Нам легко сейчас осуждать таких инвесторов, ведь мы знаем будущее. Но в начале 2007 ничего не предвещало беды. Впервые о возможном кризисе начали говорить в августе 2007.
После шокового падения более чем на 60% в 2008, рынок неплохо вырос. Доходность 2007-2021 составила 8,6% годовых. Но из-за инфляции мы можем говорить о реальной доходности рынка 1,4% годовых на периоде с одним из крупнейших кризисов в истории (и ещё парой мелких).
Ставка 10% уничтожила портфель уже в 2012 - через 5 лет. При ставке 9% деньги закончились в 2013, 8% - в 2014, 7% - в 2015, 6% - в 2016, 5% - в 2019. Начав с 4% от капитала с постепенной индексацией, мы дожили бы до 2022 года. Но наш портфель обречен, и жить ему осталось 2-3 года.
2007 год - крайне неудачный для начала жизни на пассивный доход с портфеля из российских акций.
---
▪️ Последовательность доходностей (насколько быстро после начала жизни на доход от капитала вы встретите падение акций) - невероятно важна, ей нельзя пренебрегать;
▪️ В отличие от тупых моделей, которые бездумно уничтожают капитал строгими правилами, мы с вами - умные люди, у нас есть разные методы смягчения риска последовательности доходностей, и мы можем добавить к ним ещё больше индивидуальных опций (дополнительный доход, аллокация по разным типам активов);
▪️ Чудесным образом, SWR=4% для портфеля, состоящего из акций, выглядит неплохо даже на российском рынке;
▪️ Изъятие 9%-10% с последующей индексацией - выглядит небезопасно даже с идеальным таймингом. Инвесторам в российские акции, опирающимся на самые высокие дивиденды следует быть готовыми к ещё большей гибкости и к компромиссам. Я напомню, что в расчетах учтена каждая дивидендная выплата компаний, входящих в индекс Мосбиржи на всем протяжении времени с 2003 года - все дивиденды находятся внутри представленных расчетов;
▪️ Мы никогда не знаем, в какой стадии находимся сейчас, и какая последовательность доходностей ждет нас в следующие несколько лет. Мы можем рассчитывать на хороший исход и целиться на меньший капитал (больше ставка изъятия), а можем готовиться к худшему - каждый это решает сам для себя.
---
Посмотрите мои плейлисты:
Вечные видео: youtube.com/watch?v=zJDtL-vfWf...
Вопрос-ответ: youtube.com/watch?v=5rrvR80I8a...
#Акции #Облигации #Финансоваянезависимость